就在11月14日，全球最大的手機制造商三星，對明年的出貨量計劃下調(diào)13%，相當于3000萬臺手機，今年第二季度，三星在全球賣了6180萬臺手機，市場份額21%，這次下調(diào)，相當于砍掉了半個季度的銷量。

曾經(jīng)盛極一時的芯片行業(yè)，已經(jīng)從盛夏迅速寒冬。

昔日不可一世的美、日、韓等半導體大國的芯片產(chǎn)業(yè)，業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)非常嚴重的下滑，很多公司不得不大幅裁員以應對寒冬。從最新公布的三季度數(shù)據(jù)來看，三星銷售額同比下降14%，英特爾營收同比下降20%，凈利潤同比下降85%，AMD消費業(yè)務營收環(huán)比、同比跌幅分別高達53%和40%。英特爾計劃裁員數(shù)千人，AMD宣布裁員近千人。

作為全球半導體行業(yè)“臺柱子”的臺積電，雖然前三季度取得了增長，但是當下已出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，而且要求員工休無薪假期。而在半年前，臺積電的生產(chǎn)線還處于超負荷運轉(zhuǎn)，芯片訂單飽滿，排產(chǎn)等待期漫長的狀況。

半導體蕭條周期沒有任何過度和緩沖，就像北方的冬天以一場突降的暴雪的方式，讓市場從夏天直接邁過秋天進入了寒冬。

據(jù)市場分析公司Semiconductor Intelligence的數(shù)據(jù)，到2023年，全球芯片市場將收縮6%，但存在進一步下行風險。另一家市場研究機構(gòu)Future Horizons更加悲觀，認為半導體行業(yè)正在走向自從2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來最大的衰退，也是芯片制造史上最大的衰退之一，F(xiàn)uture Horizons在預測中指出，2023年，芯片市場將下滑22%。

曾經(jīng)瘋狂到“一芯難求”的半導體行業(yè)，怎么就一下子窒息了？它究竟得了什么病？

芯片供需的“澡堂定律”

如果你在澡堂洗過澡，相信會經(jīng)歷過這樣的場景：剛打開水龍頭時，感覺水溫不夠熱，于是就往熱水方向擰，結(jié)果發(fā)現(xiàn)熱過頭了有點燙，然后又往冷水方向擰，結(jié)果發(fā)現(xiàn)涼過頭了，要反復調(diào)試幾次才能調(diào)到一個最佳溫度。

為什么會出現(xiàn)這種水溫滯后的現(xiàn)象呢？因為澡堂的水管比較長，熱水從鍋爐房輸送到用戶所在的水龍頭，需要一定的時間。

芯片行業(yè)是同樣的。由于產(chǎn)業(yè)鏈較長，芯片供應、需求不可避免會經(jīng)常出現(xiàn)時間上的錯位，導致供給方的反應處于滯后狀態(tài)。臺積電的產(chǎn)能長期處于稀缺狀態(tài)，但現(xiàn)在忽然之間就過剩了，這個過程就是“澡堂定律”的一個鮮明例證。

市場的嚴重錯配，往往是從“非市場因素”開始的。2019年美國出其不意地開始對華為進行制裁，引發(fā)了行業(yè)恐慌。為了預防被制裁，很多中國國內(nèi)終端廠商開始瘋狂囤貨，帶動芯片代理商也跟風囤貨，原本處于周期沖頂下行過程的周期，被這些因素人為扭曲了，有些產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)由于信息不對稱，對階段性的產(chǎn)能緊張形成戰(zhàn)略誤判，導致頭腦發(fā)熱和無序擴張。

2020年疫情爆發(fā)、2021年疫情持續(xù)，加劇了產(chǎn)能緊張的態(tài)勢，很多廠商在錯誤的道路上越走越遠。按照正常預判，芯片廠商應該給自己留夠時間調(diào)整訂單，以避免周期下行導致庫存積壓。但在扭曲的市場需求快速增長階段，很多廠商不僅沒辦法預判市場下行周期的到來，反而在囤貨的道路上一路狂奔。當然，非理性市場導致的缺芯氛圍下，“囤芯”的負面效應沒那么明顯，積壓的庫存反而因為市場價格的飆升而產(chǎn)生大量“浮盈”。但這種存貨的積壓帶來的增值不僅是虛假的，而且對現(xiàn)金流的吞噬也極其危險。

就在手機廠商、新能源汽車廠商還在提前半年開足馬力給臺積電下單搶占緊缺產(chǎn)能的時候，美聯(lián)儲開始了加息步伐，全球經(jīng)濟陷入緊縮階段，全球各地的消費市場，其實已經(jīng)開始需求下滑，當終端廠商反應過來開始砍單時，其實已經(jīng)來不及了——提前半年付給臺積電的預付款已經(jīng)收不回來，明明看到庫存已經(jīng)積壓，生產(chǎn)線上的訂單還是要“咬著牙”也要跑完。

市場迅速進入寒冬，連讓芯片廠商撤訂單的時間窗口都不給。最新數(shù)據(jù)顯示，全球個人PC市場在2022年第三季度遭遇大幅下滑，臺式機和筆記本電腦的總出貨量下降18%至6940萬臺 ，創(chuàng)20年來最大降幅；全球智能手機市場已經(jīng)連續(xù)三季度下跌，同比下降9%，是2014年以來最糟糕的季度；電視機Q3的全球出貨量僅5139萬臺，年減2.1%，也是2014年以來同季出貨的最低紀錄；另外顯示器、電子手表等等都在不斷地下滑。

市場似乎在一夜之間就變了，芯片價格趨勢從暴漲迅速轉(zhuǎn)為暴跌，囤貨從香餑餑成為燙手山芋，整合行業(yè)淤積了太多的過剩芯片，未來幾年，“去庫存”或?qū)⒊蔀橥纯喽L的周期下半場。

防不勝防的天災

2020年以來全球持續(xù)不斷的疫情，就是最大的天災，除此之外還有暴雪、地震、旱災、火災等。疫情對全球經(jīng)濟的破壞有目共睹，不再贅述，但疫情之外，各種天災對芯片業(yè)也產(chǎn)生了重大影響，對正常的蕭條周期也形成了局部的加速作用。

去年2月，受冬季暴風雪影響，美國德克薩斯州遭遇最大面積的電力故障，導致大規(guī)模的停電、供電癱瘓，位于德克薩斯州的很多半導體制造商也紛紛暫停運營，三星也關閉了位于德克薩斯州的半導體工廠。

去年，臺積電遭遇50年一遇的旱災，臺積電位于新竹和臺中這兩個受干旱影響最嚴重的城市。因為制造芯片需要大量的水來沖洗，持續(xù)的干旱對芯片產(chǎn)生了巨大影響。

另外，臺積電大部分工廠都位于地震帶，以今年9月份為例，臺東接連發(fā)生20多起地震。

地震一方面會影響供電及工廠設備的正常運行，另一方面也會影響物流運輸，最大的損失是由于要及時疏散工人將導致大面積停工。

為了規(guī)避天災停產(chǎn)的影響，臺積電在平時也會適當提高產(chǎn)能，以應對突發(fā)的天災。但是天災往往難以準確預測，如果預防過度也會導致產(chǎn)能極度過剩，當需求下滑的時候，弊端就暴露出來了。

拜登“三板斧”的人禍

天災防不勝防，比天災更容易形成強干擾的，還有“人禍”。拜登上任以來，雖然行業(yè)即將極盛而衰步入下行周期，但對于中國半導體的制裁，非但沒有減弱，反而不斷加碼。這也是加劇了全球芯片行業(yè)以更快的速度邁入寒冬。

今年8月，拜登簽署《芯片和科學法案》為美半導體產(chǎn)業(yè)補貼527億美元，還給半導體公司提供了25%的投資稅負、抵免優(yōu)惠，不惜血本促進芯片制造業(yè)回流。在2022年就要花掉190億美元，其中20億用于成熟工藝，剩下的170億美元全部用于支持14納米以下的先進工藝芯片。同時還禁止獲得資金補貼的公司在中國大陸生產(chǎn)28納米制程以下的先進制程芯片，期限為10年，違反者需要全額退還補助款。這個法案也成為拜登和民主黨少有的“高光時刻”。

今年10月，美國對中國的制裁再次升級，限制中國大陸超算及AI、存儲芯片發(fā)展，對先進EDA工具、設備、人員從業(yè)等進行管制，31家中國企業(yè)進入清單，禁止美國人協(xié)助中國發(fā)展先進芯片，企圖把中國半導體業(yè)打回“原始時代”。

最近正值美國總統(tǒng)中期選舉期間，拜登為了轉(zhuǎn)移國內(nèi)高通脹的壓力，激起民眾的民族意識，以得到更多選民支持，準備向日本和荷蘭施加壓力，要求兩國和美方一道阻止先進芯片技術(shù)流向中國。

但拜登忽視的是這些事實，目前，中國每年芯片、集成電路、半導體有4000多億美元要依賴進口，超過鋼鐵石油糧食的總和，中國是全世界最大的芯片消費市場。同時，華為、小米、OPPO、vivo等業(yè)務遍及全球的中國手機廠商，比亞迪等中國智能汽車廠商，美的等中國家電廠商，隆基等中國光伏設備廠商等等，是全世界最大的芯片需求方，中芯國際等成百上千的中國芯片廠商，則是全世界最大的半導體設備和原料采購商，其中，芯片設計、晶圓制造、封裝測試、光刻膠，拋光墊拋光，靶材等，都是百億以上的規(guī)模。

對中國的高壓政策，無異于是一柄雙刃劍，制裁中國的同時，也狠狠砍了全世界芯片廠商，尤其是美國的芯片產(chǎn)業(yè)和歐洲芯片設備產(chǎn)業(yè)一刀。

可以說，整個芯片行業(yè)受到了拜登政策的制裁。英特爾、AMD、英偉達的營收下滑，都與中國市場需求萎縮有直接關系。但是這樣龐大的市場端需求，被拜登的一紙法令生生和最大的供給端割裂，美國人手里囤積的海量芯片庫存，更加消化不出去了。

拜登粗暴地扯斷了芯片行業(yè)最大供給端和需求端的自由連接。拜登的新政可謂“殺敵一千自損八百”。根據(jù)拜登簽發(fā)的兩個禁令，英偉達不允許向中國企業(yè)出售A100和H100芯片，由此英偉達的損失將超過4億美元。

最近，英偉達宣布將推出一款全新規(guī)格的GPU芯片A800。相比于A100芯片，雖然數(shù)據(jù)傳輸速率每秒少了200GB，但不影響正常運行。關鍵是，這款新型芯片符合美國近期的出口管制規(guī)定，可以自由出貨給中國企業(yè)。正所謂無利不起早，如此煞費苦心，是因為過去一年英偉達在中國市場的收入高達71.11億美元，占其全球總收入的26.4%。

國產(chǎn)芯片的又一次“彎道超車”機會

英偉達撕開了一道口子，相信后續(xù)類似的操作會越來越多。對于國產(chǎn)芯片的發(fā)展而言，筆者倒希望少一點英偉達，因為在市場的力量下，全球最大的芯片消費端，向芯片供給端轉(zhuǎn)型是最容易的。

產(chǎn)能過剩是產(chǎn)業(yè)寒冬，行業(yè)本就要調(diào)整了。而拜登新政是高壓紅線則是一個加速器，這些打壓無法消滅需求端，卻可以嚴重抑制供給端，行業(yè)調(diào)整的天平顯然會傾向于需求端。

這些，其實都正在給國產(chǎn)芯片彎道超車提供充足的時間。

從數(shù)據(jù)的變化可以看出，中國半導體產(chǎn)業(yè)正在逐漸擺脫過渡依賴進口的局面。截至今年7月，中國國內(nèi)半導體產(chǎn)能已突破10億片規(guī)模。今年前九個月，我國進口芯片總量4171.3億顆，與去年同期相比大幅下降12.8%，這就相當于中國一年內(nèi)直接砍單了610億顆芯片。

不可否認的是，自從特朗普政府2019年實施對華為的制裁禁令以來，國產(chǎn)芯片反而取得了快速的技術(shù)進步和產(chǎn)品迭代，無論是研發(fā)設計，還是生產(chǎn)制造。加之國內(nèi)政策的扶持，雙重因素影響之下，也迎來了國產(chǎn)芯片產(chǎn)能規(guī)模的持續(xù)擴大。

假設國產(chǎn)芯片能夠全面替代巨額進口，國內(nèi)市場有超過10倍的增長空間?？上驳氖?，中芯國際目前已經(jīng)能夠大規(guī)模量產(chǎn)14納米制程的芯片，并正攻克7納米的制造技術(shù)，華虹半導體也已經(jīng)具備了14納米制程的量產(chǎn)能力。海光、龍芯在科創(chuàng)板上市后，獲得資本加持，國產(chǎn)CPU的研發(fā)投入進一步加大。隨著國產(chǎn)替代從黨政領域進一步向大型央企和關鍵行業(yè)推進落地，國產(chǎn)芯片正在各領域加速應用。

雖然整個行業(yè)已被拖入了下行周期，拜登政府還是不遺余力地從人才、原料、設備、制造等多個緯度合力絞殺中國芯片業(yè)，留給國產(chǎn)芯片的時間不多了。加油！