阿里巴巴公布了2023財年二季度業(yè)績報告，你沒有看錯、我也沒有寫錯，確實是2023財年的二季度財報。

阿里的財年并非自然年，而是從每年4月1日開始至第二年的3月31日，2022財年的截止日期為2022年3月31日，從今年4月1日開始進入2023財年，所以2023年的7月1日至9月30日就是2023財年的第二個季度了。

根據(jù)財報顯示，阿里巴巴在最近的兩個季度里只實現(xiàn)了21.78億元的歸屬于母公司的凈利潤，同比下滑95.69%，用業(yè)績大跌來形容一點都不為過。

更加重要的是2023財年一季度阿里可是盈利了227.4億元的，算上二季度的業(yè)績變成了只賺21.78億元，這意味著集團在二季度發(fā)生了大幅度地虧損。

一個季度虧損205億元

我們單看阿里巴巴第二季度的財務(wù)情況。

公告顯示，在2022年7月1日至9月30日之間阿里巴巴實現(xiàn)營業(yè)收入2071.76億元，同比增長3%。營收這塊，阿里已經(jīng)過了快速增長期但相較于去年同期依然有小幅度增長，要知道這可是在近期各地因疫情導(dǎo)致各類經(jīng)濟數(shù)據(jù)不太理想的情況下取得的，所以不能說好但也絕不能用“糟糕”來形容。

歸屬于母公司凈利潤方面的情況就不一樣了，阿里在最近的三個月里（7-9月）虧損超過200億元人民幣，二季度歸屬于母公司的凈利潤負的205.61億元。

這就有點說不過去了，作為對比，國內(nèi)另一大電商巨頭京東在今年的7-9月盈利60億元。

經(jīng)營利潤不僅沒有虧損還漲超60%

京東賺錢、阿里巨虧，這是怎么回事，難道阿里巴巴在7-9月貼錢為大家提供各類服務(wù)？這是不可能的，實際上阿里巴巴的經(jīng)營利潤是正數(shù)。

經(jīng)營利潤和歸母凈利潤的最大區(qū)別是前者只從收入里扣除經(jīng)營主營業(yè)務(wù)時發(fā)生的各類成本，比如商品成本、人工成本、管理費用、折舊費用等，后者除了扣除這些外還要算上利息凈支出和投資盈虧（忽略所得稅影響）。

對于小公司來說經(jīng)營利潤和歸母凈利潤的差距可能不大，因為小公司沒有多余的錢投資企業(yè)，但大公司就不一樣了，投資各個行業(yè)的各類公司。

這就好比資產(chǎn)不多的人主要靠工資收入為生，資產(chǎn)多的人會進行各式各樣的投資，買基金、買股票、買債券、買理財產(chǎn)品、買信托等，這些金融產(chǎn)品會產(chǎn)生數(shù)額龐大的盈虧的。

阿里巴巴第二季度的經(jīng)營利潤達到了251.37億元，比去年多出了100億元以上，同比增長67.5%，由此可見阿里的主營業(yè)務(wù)并沒有問題，收入略有增加、成本控制得更好了。

主要是“投資失敗”惹的禍

前面說過經(jīng)營利潤與歸母凈利潤之間差著利息凈支出和投資盈虧，阿里巴巴這個季度虧損嚴重的罪魁禍首就是投資虧損。

財報中的利息收入和投資凈收益項目為負的424.52億元，主要為投資虧損，也就是持有的上市公司股價下跌帶來的浮虧。

購買股票基金和炒股的朋友應(yīng)該都有體會，今年7-9月的行情只能用慘不忍睹來形容，阿里巴巴是一家巨型公司，除了本身業(yè)務(wù)外還投資了大量A股、美股以及港股上市公司，這些被投資公司的股價變化影響著阿里的歸母凈利潤。

大家請看下圖，某股票交易軟件整理出了一份阿里巴巴作為十大股東的A股上市公司情況表，舉幾個投資浮虧的例子。

已經(jīng)被ST的蘇寧易購三季度股價從2.29元跌到了1.74元，阿里巴巴旗下子公司持有蘇寧易購19.99%的股份，對應(yīng)18.61億股，每股虧0.55元（1.74-2.29），18.61億股的浮虧金額高達10.24億元。

又比如阿里巴巴持有分眾傳媒8.851億股，這家公司三季度股價跌得也挺厲害，導(dǎo)致阿里浮虧10.71億元。

阿里巴巴不僅持有大量A股上市公司的股票還是很多港股和美股上市公司的大股東，比如微博、B站等，最近一段時間港股和美股的走勢比A股還要驚心動魄，可以想象導(dǎo)致阿里虧損的程度有多大。

6月30日微博的美股股價為23.13美元，9月30日下跌至17.1美元，每一股跌去了6.03美元，阿里巴巴持有的微博股份共計6788萬股，浮虧4.09億美元，差不多29億元人民幣。

因此，股票市場的變化是導(dǎo)致阿里巴巴二季度大虧的元兇，而這些虧損全是紙面虧損，既和主營業(yè)務(wù)無關(guān)，也不需要支出實打?qū)嵉恼娼鸢足y。

虧了205億元，機構(gòu)依然看好阿里的未來

吃瓜群眾只關(guān)注阿里2023財年二季度虧了205億元，機構(gòu)則會根據(jù)財報里的具體內(nèi)容進行判斷，最終得出的結(jié)果可能截然不同。

我在股吧里已經(jīng)看到部分股民唱衰阿里，覺得3個月虧了200多億元的阿里步入下降通道，不再能維持住中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)第一梯隊的地位，猶如曾經(jīng)的搜狐。

可機構(gòu)們卻不這么認為，各機構(gòu)在阿里公布財報后紛紛給出了“買入”評級，目標價從120美元至180美元不等。

現(xiàn)在的阿里股價是多少呢？只有80.48美元，換言之，機構(gòu)認為阿里未來還有49%至124%的上漲空間，雖然距離曾經(jīng)319美元的歷史最高價位仍有不小的距離但上漲空間還是很明顯的。

機構(gòu)之所以看好阿里除了因為現(xiàn)在的股價確實已經(jīng)很低了以外，國內(nèi)監(jiān)管環(huán)境以及防疫措施的改善是最重要的因素。

如果說2021年是互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)的整治之年，那么2022年就是引導(dǎo)至正軌之年，上層會議多次提到支持平臺經(jīng)濟有序、健康發(fā)展，意思是只要在法律規(guī)定范圍內(nèi)經(jīng)營、不搞利用市場支配地位從事壟斷行為國家依然支持互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)發(fā)展。

監(jiān)管力度下降為阿里巴巴這樣的企業(yè)帶來了第一個利好。

此外，本月出臺了20條優(yōu)化防疫措施，不少地方已經(jīng)落實到位，減少管控對經(jīng)濟的影響是未來防疫措施逐步優(yōu)化的方向，對最大業(yè)務(wù)依然是國內(nèi)消費領(lǐng)域的阿里巴巴而言是另外一個利好。

唯一不太好的消息是國外經(jīng)濟可能陷入衰退。

持續(xù)高通脹導(dǎo)致各國央行收縮銀根，連續(xù)不斷地加息導(dǎo)致各國經(jīng)濟離衰退越來越近，經(jīng)濟下降會降低人們的消費能力，影響阿里巴巴的國際商業(yè)業(yè)務(wù)。

不過，國際商業(yè)業(yè)務(wù)在阿里巴巴商業(yè)版圖中的地位不高，二季度總共實現(xiàn)營業(yè)收入157.47億元，僅占集團營業(yè)收入總額的7.6%，國內(nèi)商業(yè)業(yè)務(wù)（占營收總額的65%）逐步復(fù)蘇帶來的營收增加完全能夠覆蓋掉。

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