昨天的更新不知道咋地也沒發(fā)出來，就放在二條了。

關(guān)于債券下跌噼里啪啦的解讀還很多，網(wǎng)紅分析師覃漢今天講了一段話我覺得蠻在理：“在幾個(gè)月之前，我們與一些理財(cái)和公募基金的投資者交流時(shí)，普遍都比較擔(dān)心利率一旦反轉(zhuǎn)，已經(jīng)完成凈值化改造的20~30萬億規(guī)模的理財(cái)市場會出現(xiàn)贖回—下跌—贖回的負(fù)反饋，一致認(rèn)為這是未來1~2年國內(nèi)債券市場最大的灰犀牛風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)果沒有想到，這個(gè)灰犀牛風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)得如此之快，應(yīng)該是市場上絕大部分人都沒有預(yù)料到的?！?/p>

覃漢以前搞什么狼性營銷確實(shí)蠻離譜的，好好搞研究，其實(shí)也能出圈。

我自己從渠道端的感受是，贖回潮已經(jīng)開始了，有銀行客戶經(jīng)理就跟表示，一天理財(cái)規(guī)模掉了2000萬。客戶可能第一反應(yīng)還是做大額存單之類的，但后續(xù)可能還是要慢慢地買貨幣、買短債。

穩(wěn)定下來之后，不做信用下沉的純債產(chǎn)品，大約依然是香的。

在理解風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上擁抱波動，是我們未來必須要面對的事，世界上最危險(xiǎn)的事情是相信根本沒有風(fēng)險(xiǎn)。

今天還有個(gè)挺出乎意料的事，網(wǎng)易和暴雪鬧崩了。對我們這個(gè)年代的男生而言，暴雪幾乎就是整個(gè)青春?？上啻菏敲篮玫幕貞?，當(dāng)下只剩下臃腫和不堪。暴雪后來產(chǎn)品力直線下滑，游戲越做越爛，運(yùn)營也跟不上了。

網(wǎng)易當(dāng)年跪舔的女神，如今年老色衰，還提了很多離譜的要求，一拍兩散已經(jīng)是必然。這兩天國內(nèi)剛有一些對游戲產(chǎn)業(yè)放松的聲音，就出來這么一檔子事實(shí)在離譜。中國游戲產(chǎn)業(yè)其實(shí)已經(jīng)頗具實(shí)力，米哈游當(dāng)年與A股失之交臂，真是令無數(shù)傳媒分析師扼腕。

米哈游當(dāng)年招股書都交了，證監(jiān)會多嘴了一句說他們過度依賴單款游戲，結(jié)果就沒上市成功，幾個(gè)月后原神上線了。米哈游再也不缺錢了，A股少了一家游戲行業(yè)的寡頭企業(yè)。

中國手游產(chǎn)業(yè)在全球的吸金強(qiáng)度其實(shí)真的不低，這其實(shí)是文化輸出的絕佳載體，未來還是應(yīng)該在這個(gè)方面適度放寬，經(jīng)濟(jì)大環(huán)境都已經(jīng)這樣了，大家一起充點(diǎn)648，快樂一下。

今天看了一份百億基金經(jīng)理的路演資料，講疫情和地產(chǎn)都蠻直白的，不給人家添麻煩，簡單概述下我覺得蠻有意思的部分：

今年地產(chǎn)分析師的路演，認(rèn)為行業(yè)未來十年高峰可能在十五六億平，低谷在十億平左右。但綜合人口、產(chǎn)業(yè)、教育和醫(yī)療的情況看，有小伙伴說未來中樞在6億平，各種各樣的報(bào)告，但說老實(shí)話，我們只能走一步看一步。這塊也是有線索的，就是老百姓消費(fèi)開始好起來，加杠桿開始好起來，即銀行貸款起來。這些是可以慢慢觀測的變量，現(xiàn)在是最難預(yù)期的。

我自己理解下來，如果說未來十年中樞在6億平，那么整個(gè)經(jīng)濟(jì)的增速就不止是下一個(gè)臺階了?，F(xiàn)在政策有所回暖，但就像伍戈總說的：“若無需求端政策更為積極的支撐，整體市場的改善依然艱難。特別地，疫情困擾下居民收入的預(yù)期能否企穩(wěn)，成為本輪地產(chǎn)修復(fù)中最為特殊的要素?！?/p>

今天看了弘尚投資張駿總的一篇文章《長期投資的陷阱》，我覺得有些觀點(diǎn)是很值得深思的，做了個(gè)整理：

1、兩個(gè)經(jīng)典的價(jià)值陷阱：1、企業(yè)業(yè)績在增長，但估值太貴，容易向下回歸；2、企業(yè)估值便宜，業(yè)績無法持續(xù)。

2、一個(gè)企業(yè)全生命周期自由現(xiàn)金流折現(xiàn)，意味著永續(xù)增長假設(shè)的重要性。如果盲目的在一家無法判斷壽命長度的企業(yè)投入重金，那么時(shí)代的β同樣會張開吃人的血盆大口。

3、長期投資并不是一種方法而是一種無奈的結(jié)果，也是選擇價(jià)值投資方法的一個(gè)必然結(jié)果，因?yàn)閮r(jià)值的回歸需要時(shí)間來兌現(xiàn)。

4、那么，如何在有限的生命里，逃離這個(gè)長期投資的陷阱？首先要盡可能買得便宜，其次是你得保證你買入的公司不會死去。

5、長期投資給了懶人一個(gè)幻覺：只要買入并躺平就可以實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由。但事實(shí)上，這是一種“倒車鏡思維”的騙局。

6、巴菲特為什么可以持有那么長期，一方面當(dāng)然是因?yàn)樗^人的洞察力，但另一方面也是因?yàn)樗煌顿Y最簡單最不會變化的商業(yè)模式。也就是說他投資的出發(fā)點(diǎn)首先不是長期，而是“懂”。只有懂的東西才可以計(jì)算價(jià)值，只有能計(jì)算價(jià)值的公司才能夠投資。

7、沒有人否認(rèn)未來十年是屬于產(chǎn)業(yè)升級的十年，是屬于高端制造的十年，但高端制造行業(yè)的商業(yè)模式天然沒有白酒那么穩(wěn)定簡單，產(chǎn)業(yè)格局的劇烈變化，技術(shù)路線的快速迭代，對我們提出了更高的要求。這期間蘊(yùn)藏著大量令人激動的機(jī)會，也蘊(yùn)藏著大量血本無歸的風(fēng)險(xiǎn)。