作者 韓蕾 編輯 過江鯽

公募基金的“帶頭大哥”易方達(dá)第三季度錄得了市場最大“虧損”——881億。面對如此慘淡業(yè)績，機(jī)構(gòu)派相信易方達(dá)一定會(huì)以“市場調(diào)整”解釋，也一定會(huì)以行業(yè)集體表現(xiàn)搪塞。

事實(shí)看上去確實(shí)如此，下表顯示市場最大的8家公募基金在choice基金數(shù)據(jù)榜上敬陪末座。

但引人注目的是，易方達(dá)基金公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)卻非?！俺錾?。從有披露的數(shù)據(jù)來看，它的股東、實(shí)際上是這家基金公司的投資者已經(jīng)連續(xù)15年贏利，去年比前年的利潤實(shí)現(xiàn)翻番。今年上半年的利潤仍有17億之多（見下表）。

易方達(dá)近年勢頭迅猛 股東都很開心

易方達(dá)不是最早成立的公募基金公司，但卻是成長最快的。

2001年3月，廣東粵財(cái)信托、廣發(fā)證券兩家公司牽頭，同廣東證券、天津信托、重慶國際信托、天津北方國際信托一起發(fā)起組建了易方達(dá)基金，6家股東平均每家持股16.67%。

而后易方達(dá)股東經(jīng)歷了多次變動(dòng)，始終保持比較分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)。在當(dāng)前的股東中有廣東地區(qū)最大民營企業(yè)之一、美的集團(tuán)實(shí)控人何享健之子何劍鋒控制的盈峰集團(tuán)。坊間相信，何享健把美的集團(tuán)交班繼任者方洪波的同時(shí)，把家族里的金融業(yè)務(wù)交給了兒子。

目前，何劍鋒的盈峰集團(tuán)仍然是易方達(dá)三大股東之一，粵財(cái)信托則是廣東省唯一省屬國有信托機(jī)構(gòu)，二者與廣發(fā)證券分別持有易方達(dá)22.65%的股權(quán)（下圖為當(dāng)前易方達(dá)股東及持股比例）。

基民的“管理費(fèi)用”是易方達(dá)最大收入來源

易方達(dá)擁有公募、社保、年金、專戶、QDII、QFII、RQFII等中國基金行業(yè)全部業(yè)務(wù)牌照，是國內(nèi)領(lǐng)先的綜合型資產(chǎn)管理公司，旗下數(shù)百只基金產(chǎn)品分布于主動(dòng)權(quán)益、固定收益、指數(shù)量化、海外投資、多資產(chǎn)投資等多個(gè)領(lǐng)域。

公開數(shù)據(jù)顯示，2008年末易方達(dá)基金規(guī)模還只有876.33億元，排在全國第六位；2009年，易方達(dá)以1595.23億元的規(guī)模超過嘉實(shí)，成為第二大規(guī)模的基金公司；2015年三季度末，易方達(dá)非貨幣公募基金管理規(guī)模達(dá)2152億元，首度位列全行業(yè)第一。

到2022年9月30日，易方達(dá)及旗下子公司資產(chǎn)管理規(guī)模超2.7萬億元，妥妥的成為基金界的當(dāng)紅炸子雞，此后連續(xù)6年成為“非貨幣規(guī)?！惫谲?。

伴隨規(guī)模暴增，易方達(dá)旗下基金的收到的“管理費(fèi)用”水漲船高（見下表）。公開數(shù)據(jù)顯示，2022年中報(bào)，易方達(dá)共管理292只基金，管理基金資產(chǎn)1.62萬億，管理費(fèi)用合計(jì)51億元，占管理資產(chǎn)的0.3%，占公司全部收入的75%。

66位基金經(jīng)理，整體業(yè)績在行業(yè)中“一般”

除了基金規(guī)模龐大外，易方達(dá)給人的另一印象是擁有眾多明星基金經(jīng)理，如張坤、蕭楠、馮波等人。目前，易方達(dá)共有基金經(jīng)理66人，在行業(yè)內(nèi)排名第8；人均資產(chǎn)管理規(guī)模近250億元，遠(yuǎn)超同行平均水平。

作為市場最大的資本管理者，這些明星基金經(jīng)理們的持倉一直被市場關(guān)注。2020年，張坤旗下多只基金持倉白酒股而實(shí)現(xiàn)凈值暴漲，易方達(dá)被網(wǎng)友們戲稱為繼羅曼尼康帝、拉菲之后的“世界第三大知名酒莊”。

但市場行情一旦轉(zhuǎn)熊，基金“賺錢效應(yīng)”也會(huì)瞬間消失，明星基金經(jīng)理們業(yè)績隨之“拉胯”。下圖為去年春節(jié)以來跌幅居前的百億級基金，四只易方達(dá)“明星”位列其中，張坤甚至排在了回撤首位。

進(jìn)一步觀察運(yùn)營數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)派發(fā)現(xiàn)，易方達(dá)股票型基金管理規(guī)模排名市場第二，基金經(jīng)理數(shù)量23人，占到了全公司的三分之一，但在幾乎所有的時(shí)間都輸給了市場同類平均（下圖）。

混合型基金則表現(xiàn)不錯(cuò)，不僅規(guī)模第一，在幾乎所有時(shí)間都領(lǐng)先于行業(yè)平均（下圖）。

近3年和近5年來，易方達(dá)領(lǐng)先于行業(yè)平均的還有風(fēng)險(xiǎn)相對較低的債券型和貨幣型基金。不過近一年，這兩項(xiàng)基金也表現(xiàn)不佳，落后于行業(yè)平均及滬深300。

至于QDII基金，近3年來，易方達(dá)表現(xiàn)只能用“慘淡”形容——以規(guī)模第一的優(yōu)勢，大范圍跑輸行業(yè)平均、而且越買越虧（下圖）。

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來源：機(jī)構(gòu)派（ID：jgpai666）