《中國經(jīng)濟周刊》首席評論員 鈕文新

按照基本常識，A股市場沒有理由跟隨港股市場，尤其在人民幣兌美元貶值過程中，A股市場應當與港股、美股形成相反走勢，至少不該跟隨其深幅下跌。

為什么？因為，人民幣兌美元貶值，僅僅意味著以美元計價的人民幣資產(chǎn)價格相應縮水，且幅度不該很大；但我們要注意到，人民幣計價的人民幣資產(chǎn)并無跟隨本幣貶值而縮水的理由，相反，本幣資產(chǎn)價格應當“隨貶而漲”才對，至少不該出現(xiàn)大幅縮水。

日本股市就是很典型的例證。2009年日經(jīng)225指數(shù)見底6994點之后，一路走到30795點，然后調(diào)整，2022年3月最低探至24681點。3月份之后，日元兌美元加速貶值，從115日元貶至150日元附近，但日經(jīng)225指數(shù)卻震蕩上行，從24681點漲至當下27663點。

人民幣兌美元貶值，或許會對港股市場人民幣資產(chǎn)形成一些縮水預期，但A股沒有理由跟隨縮水，反而應當有所升水才對。那為什么A股市場會隨港股下跌？我的理解是：第一，它體現(xiàn)了A股市場有失成熟，尤其是多年以來，大量“環(huán)球同此涼熱、無法獨善其身、中外股市走勢具有一致性”的喧囂和反復印證，使得國內(nèi)市場固化了錯誤認知；第二，港股中的H股經(jīng)常被刻意做空，H股相對A股的貼水幅度過深、過大，以至于同股不同價問題越發(fā)嚴重，削弱了A股市場定價本該具備個性和原則。

怎么辦？第一，中國的財經(jīng)輿論、市場分析需要認真從理論和基本市場規(guī)律上去糾正市場錯誤認知，沒有獨立的經(jīng)濟輿論場，就不可能擁有獨立的資本市場定價。第二，中資金融機構要堅定“四個自信”，用大量的文章依據(jù)中國經(jīng)濟實際提出獨立見解，并有針對性地強化與境外投資者的溝通和交流，通過不厭其煩地介紹中國、解釋中國，逐步樹立投資中國要向中國人請教的市場風氣。第三，完善港股市場交易機制，針對“不可理解的交易”實施必要“問詢或公示制度”，必要時，應由中資金融機構提供有針對性解釋。

總之，包括港股在內(nèi)的中國資本市場需要盡快擺脫被動狀態(tài)，擺脫不應有、不合理、違規(guī)律的市場現(xiàn)象，而建立中國特色的資本市場品格。

責編：姚坤

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