7月24日起，內(nèi)地投資者將不能通過滬深股通北向交易買入A股。根據(jù)去年修訂的《內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制若干規(guī)定》（下稱《規(guī)定》），相關(guān)事項(xiàng)主要影響的是此前開立了滬深股通的內(nèi)地投資者，并設(shè)置了一年的過渡期安排。

今年以來，北向資金持續(xù)流入A股約2000億元。那么，該如何理解監(jiān)管層對(duì)“假外資”的從嚴(yán)態(tài)度？ 修改后的規(guī)定將對(duì)A股有何影響？

數(shù)位分析人士認(rèn)為， “假外資”交易規(guī)?？傮w不高，根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露的比例僅為1%左右，對(duì)A股的影響也非常有限。

對(duì)“假外資”從嚴(yán)監(jiān)管

根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)消息，修改后的《規(guī)定》已于2022年7月25日起施行。其中部分條款被修改，比如第十三條第一款修改為：“投資者依法享有通過內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制買入的股票的權(quán)益。滬股通和深股通投資者不包括內(nèi)地投資者。”

為順利推進(jìn)規(guī)范工作，保護(hù)存量投資者的合法權(quán)益，證監(jiān)會(huì)做了過渡期安排。 自規(guī)則實(shí)施之日起，香港經(jīng)紀(jì)商不得再為內(nèi)地投資者新開通滬深股通交易權(quán)限。政策實(shí)施之日起1年為過渡期，過渡期內(nèi)，存量內(nèi)地投資者可繼續(xù)通過滬深股通買賣A股。過渡期結(jié)束后，存量投資者不得再通過滬深股通主動(dòng)買入A股，所持A股可繼續(xù)賣出；無持股內(nèi)地投資者的交易權(quán)限由香港經(jīng)紀(jì)商及時(shí)注銷。

為何不允許內(nèi)地投資者通過滬深股通北向交易買入A股？

據(jù)證監(jiān)會(huì)方面介紹，近年來，有部分內(nèi)地投資者在香港開立證券賬戶及北向交易權(quán)限，通過滬深股通交易A股。目前此類交易總體規(guī)模不大，交易金額在北向交易中的占比保持在1%左右。投資者數(shù)量約有170萬名，但大部分無實(shí)際交易，近三年有北向交易的內(nèi)地投資者約有3.9萬名。

“此類證券活動(dòng)與滬深股通引入外資的初衷不符，且這些投資者中大多數(shù)已開立內(nèi)地證券賬戶可直接參與A股交易，兩種途徑交易有發(fā)生跨境違規(guī)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，也給市場(chǎng)造成了北向交易中有不少所謂‘假外資’的印象，不利于滬深港通的平穩(wěn)運(yùn)行和長遠(yuǎn)發(fā)展?！弊C監(jiān)會(huì)表示，為統(tǒng)籌金融開放和安全，依法加強(qiáng)對(duì)跨境證券活動(dòng)的監(jiān)管，保護(hù)內(nèi)地投資者合法權(quán)益，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，維護(hù)滬深港通平穩(wěn)運(yùn)行，證監(jiān)會(huì)決定修訂《規(guī)定》，規(guī)范內(nèi)地投資者返程交易行為，對(duì)所謂“假外資”從嚴(yán)監(jiān)管。

對(duì)A股影響不大

北向資金一向被視為聰明資金，尤其對(duì)A股投資情緒影響明顯。Choice數(shù)據(jù)顯示，7月13日當(dāng)天，北向資金凈流入額近140億元。今年以來，北向資金持續(xù)流入A股約2000億元。

那么，如何理解監(jiān)管層對(duì)“假外資”的從嚴(yán)態(tài)度？修改后的規(guī)定將對(duì)A股有何影響？

華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示， “假外資”不符合通過滬深股通引入外資的初衷，還導(dǎo)致了更大的跨境違規(guī)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，沖擊港股市場(chǎng)和A股市場(chǎng)的穩(wěn)定性和效率。規(guī)定的實(shí)行會(huì)加大“假外資”的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)和成本，一些“假外資”選擇退出，對(duì)A股市場(chǎng)流動(dòng)性和情緒會(huì)有沖擊。不過，影響不會(huì)太大，這首先是因?yàn)椤凹偻赓Y”資金量和交易占比本身不大；其次是一年過渡期和過渡期結(jié)束后的賣出規(guī)定使得“假外資”短期集中流出的可能性??；另外，今年以來，A股市場(chǎng)調(diào)整充分，市場(chǎng)流動(dòng)性寬裕，市場(chǎng)下行空間和壓力有限。

三十三度資本基金經(jīng)理程靚告訴《國際金融報(bào)》記者，首先滬深股通屬于北上資金的一部分，是滬港通重要的組成部分，叫停內(nèi)地投資者的滬深股通是金融市場(chǎng)規(guī)范化管理的一種發(fā)展要求；其次是對(duì)于這一部分資金能夠有效地做出統(tǒng)計(jì)，對(duì)于所謂的“北向資金”的統(tǒng)計(jì)更加準(zhǔn)確；最后從目前統(tǒng)計(jì)的深滬港通的個(gè)人賬戶數(shù)據(jù)來看，整體活躍賬戶數(shù)量較少，所以對(duì)于整體的影響來說有限。

黑崎資本首席投資總監(jiān)陳興文對(duì)《國際金融報(bào)》記者直言， 該項(xiàng)規(guī)定已于2022年7月25日實(shí)行，目前過渡期即將結(jié)束。此前“假外資”交易規(guī)?？傮w不高，根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露的比例僅為1%左右，對(duì)A股的影響也非常有限。“假外資”撤出有助于維護(hù)市場(chǎng)長期平穩(wěn)運(yùn)行。部分境外的內(nèi)地投資者，已經(jīng)開設(shè)了內(nèi)地證券賬戶，可以直接交易A股，卻又在香港經(jīng)滬深股通交易A股，兩種途徑的交易存在發(fā)生跨境違規(guī)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，也給市場(chǎng)造成北向交易中有不少所謂“假外資”的印象，不利于滬深港通長遠(yuǎn)發(fā)展。

記者：朱燈花

編輯：陳偲

責(zé)任編輯：畢丹丹

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