【策劃制作| 黑鷹光伏團隊】

從2020年至今，光伏制造環(huán)節(jié)的擴產投資（公告）已超22000億元。在萬億級的兇猛投資浪潮下，企業(yè)除了比拼技術實力外，更重要的還是比拼企業(yè)的資本實力。

本期內容，黑鷹光伏統(tǒng)計的了115家光伏上市企業(yè)（部分港股等光伏企業(yè)三季報未披露相關數據）的負債情況與資本實力排行。整體數據，截止2022年9月末：

可統(tǒng)計的115家光伏上市公司總負債規(guī)模已增至13981億元，同比增長37.77%；其中長短期有息負債規(guī)模為5875億元，同比增長27.90%；整體總資產負債率為58.81%，同比增長1.28個百分點。

此外，截止2022年9月末這115家上市公司資金儲備規(guī)模為4170億元，其與長短期有息負債規(guī)模間有著1700多億元的資金缺口，而具體到企業(yè)層面，多數資本都掌控在少數巨頭手中，很多中小企業(yè)面臨的資金壓力可能超出很多人的想象。

一.總負債與負債率排行榜

據黑鷹光伏統(tǒng)計，截止9月末，92家企業(yè)總負債規(guī)模在10億元以上，29家企業(yè)總負債在100億元以上。從增速看，至少91家光伏企業(yè)總負債規(guī)模保持同比上升趨勢，其中47家企業(yè)總負債規(guī)模增幅在40%以上，14家企業(yè)增幅在100%以上。

當然，除了總負債規(guī)模外，我們更應該關注的指標是企業(yè)“總資產負債率”及變化情況。據黑鷹光伏統(tǒng)計，截止9月末115家光伏企業(yè)整體總資產負債率為58.81%，同比增長了1.28個百分點。

具體到企業(yè)層面，45家光伏企業(yè)總資產負債率超過了“58.81%”這一水平線，20家企業(yè)總負債負債率已超過70%這一高水平線，甚至有5家企業(yè)總資產負債率超過了80%，它們依次為*ST科林、嘉寓股份、金剛光伏、鈞達股份和ST中利。

二.長短期有息負債排行榜

在企業(yè)總負債中，對企業(yè)造成最直接壓力和風險的當屬“長短期有息負債”，企業(yè)一旦無法如此償還有息負債，這不僅對企業(yè)信用造成重大沖擊，更可能直接引爆企業(yè)現金流危機。

據黑鷹光伏統(tǒng)計，截止9月末59家企業(yè)長短期有息負債規(guī)模在10億元以上，14家企業(yè)更是高達100億元以上。從增速看，至少78家企業(yè)長短期有息負債規(guī)模出現同比增長，37家企業(yè)增幅在60%以上，多達28家企業(yè)增幅在100%以上，且出現多家產業(yè)巨頭身影。

三.資金凈值排行榜

而最能反應企業(yè)資本實力的指標還是“資金凈值”（資金儲備-長短期有息負債），從其變化中，我們甚至可以看到部分企業(yè)面臨的資金與風險壓力。

據黑鷹光伏統(tǒng)計，截止2022年9月末，115家企業(yè)資金凈值合計為負的1705億元，也就是說它們整體的資金儲備不足以覆蓋長短期有息負債。

具體到企業(yè)層面，大多數的資本都掌控在少數巨頭手中。比如據黑鷹光伏統(tǒng)計，前二十名企業(yè)資金凈值合計高達1296.87億元，其中云集各產業(yè)鏈巨頭，最具資本實力的三家企業(yè)是隆基綠能，資金凈值為394.57億元；大全能源，資金凈值209.94億元；晶科能源，資金凈值98.63億元。

此外，多達57家光伏企業(yè)資金凈值為負數，即資金儲備不足以覆蓋長短期有息負債，存在資金缺口。其中25家光伏企業(yè)資金缺口在10億元以上，7家企業(yè)資金缺口在100億元以上。