當我三年前轉(zhuǎn)變投資策略以后，最先關(guān)注到的就是大秦鐵路。他完全符合我的個人投資風格：國有壟斷，分紅慷慨，業(yè)務(wù)簡單。但是每當我更加深入地了解大秦鐵路以后，又感覺到他確實不簡單。讀完本章，可以了解到大秦鐵路運量，對應(yīng)發(fā)電量，運輸是否飽和，以及后期可能面臨的風險。

當然，大秦鐵路也面臨著風險。比如煤炭挖完以后怎么辦？特高壓發(fā)展起來怎么辦？當前運輸量是否飽和，還有多大空間？

一、先簡單介紹一下大秦鐵路：

大，是大同。秦，是秦皇島。大同到秦皇島之間的鐵路，就叫大秦鐵路。多么樸實的名字，跟他當前的所作所為一樣，默默無聞而又驚世駭俗。

行業(yè)地位最高：2021年全國鐵路貨運總量47.74億噸，其中煤炭發(fā)送量25.8億噸。大秦鐵路發(fā)送貨運6.92億噸，占比14.50%。完成煤炭發(fā)送量5.82億噸，占全國鐵路煤炭發(fā)送總量的22.56%。換句話說，一條鐵路運輸了全國超過20%的煤炭。是名副其實的世界鐵路貨運第一股。

股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰：中國鐵路太原局集團有限公司控股62.69%，實際最終控制人，中國國家鐵路集團有限公司，妥妥的國有資產(chǎn)。

股權(quán)歸屬

經(jīng)營業(yè)務(wù)簡單：你可以理解為，他就是從大同往秦皇島運煤，偶爾運點鐵礦石啥的。鐵路運輸占比超過98%。

業(yè)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先：公司擁有成熟、先進、可靠的鐵路煤炭重載運輸技術(shù)體系。核心經(jīng)營資產(chǎn)大秦線是具有世界先進水平、年運量最大的現(xiàn)代化專業(yè)煤炭運輸線路，應(yīng)用Locotrol、GSM-R等重載技術(shù)，配置了性能先進的機車、車輛等設(shè)備，實現(xiàn)2萬噸重載列車常態(tài)化開行，完成了3萬噸重載列車運行試驗。依托北同蒲、寧岢線等萬噸、2萬噸裝車點和秦皇島、曹妃甸等煤炭接卸港口，組織大規(guī)模自動化裝卸和重載直達運輸，形成了完整、先進、高效的煤炭重載集疏運系統(tǒng)。

私下了解過，列車都是不解編的，裝煤時整列火車緩慢行進，自動裝煤，裝好后拉到秦皇島港。到秦皇島以后使用翻車機，直接把煤倒出來，列車同樣也在緩慢行進，倒完直接回到裝煤的地方。效率奇高。

分紅慷慨：累計派現(xiàn)918億，當前市值984億，妥妥的現(xiàn)金牛奶。而且最近今年分紅穩(wěn)定，每年都是0.48元。

分紅慷慨

支出較少：最大的支出就是購買商品和員工工資。研發(fā)投入基本可以忽略。所以毛利率25%，凈利率卻可以干到20%。

負債情況：2000億的資產(chǎn)對應(yīng)600億的債務(wù)（主要是債券），毛毛雨。

其他投資：投資唐港鐵路61.63%的股權(quán)，投資朔黃公司41.16%的股權(quán)（朔黃線是中國神華的專線），說明他還是有進取心的。都屬于壟斷+永續(xù)經(jīng)營。

本年朔黃公司實現(xiàn)營業(yè)收入 22,008,166,313 元，歸屬于母公司凈利潤 7,767,167,895 元，公司收到朔黃公司現(xiàn)金股利 2,843,285,744 元。本年公司收到秦港股份現(xiàn)金股利 2,736,000 元。

二、大秦鐵路定量計算

發(fā)車時間間隔：每13分鐘左右發(fā)一趟，24小時不間斷。重載列出（2萬噸，210節(jié)車廂）從啟動到離開，全程就需要10分鐘。列車發(fā)車已經(jīng)基本飽和，上漲空間不大。后期已經(jīng)在搞3萬噸級列車，這里面還有空間。

看到一段有趣的知識

與水電對比：曾經(jīng)引以為傲的三峽，年發(fā)電量也只有2250萬千瓦。整個長江電力的六個水電站，也只有7179萬千瓦。大秦鐵路年運煤量5.82億噸（平均325g/度，5500千卡），超1萬億度，大秦鐵路對國家電力的貢獻有目共睹。

三、特高壓發(fā)展及影響

隨著南昌到長沙1000千伏特高壓竣工，我國投入運營的特高壓線路達到28條，另有9條待建。目前國內(nèi)在運在建工程線路長度達到4.6萬公里，變電(換流)容量超過4.8億千伏安(千瓦)，累計送電超過2萬億千瓦時。

曾經(jīng)的國家電網(wǎng)公司董事長劉振亞曾經(jīng)說過：中國的一次能源和電力負荷分布極不均衡，西部能源豐富，全國三分之二以上的經(jīng)濟可開發(fā)水能資源分布在四川、西藏、云南，煤炭資源三分之二以上分布在山西、陜西和內(nèi)蒙古西部。東部經(jīng)濟發(fā)達，全國三分之二以上的電力負荷集中在京廣鐵路以東地區(qū)。

也就是說特高壓設(shè)計出來，本來的使命就是西部云貴川的水電，山西、山西、內(nèi)蒙及新疆的火電（將來本地發(fā)電）運輸?shù)胶碾娏孔畲蟮臇|部。但是這需要時間。

南方電網(wǎng)預(yù)計2025年為兩廣輸入2350億度，取代燃煤消耗7500萬噸。再對比大秦鐵路21年運煤5.82億噸，且電力消耗還在以每年5%左右的速度動態(tài)增長。預(yù)計到2025年，全社會用電量在9萬億至10萬億千瓦時之間。這中間的空間太大，從國家規(guī)劃的特高壓線路來看，未來十年不用擔心煤炭消耗問題。

四、當前股價

按照7%股息計算，在6.85元以下買入都還劃算?？紤]到大秦鐵路成長性較差，股價波動較小，每年都有幾次下跌買入機會。所以我們沒必要急著買，反正分紅時間還早，等到6.4甚至更低的價格都有可能。反正按照前期介紹的方法，每批次244買入，長期持有。對普通投資者來說，就像買入債券，等著收息就好。