通常是正股價格影響可轉債的價格，而不是發(fā)行可轉債后，正股價格會大漲。比如說最近發(fā)行的雨虹轉債（128016）在發(fā)行當日（10月20日），東方雨虹（002271）正股開盤直接跌到38.4元/股的轉股價以下。雨虹股價下跌也跟當天發(fā)布的三季報業(yè)績不及預期有關。所以，您現(xiàn)在覺得上市公司發(fā)行了可轉載之后，股票會大漲嗎？

根據(jù)量化分析，通常是上市公司可轉債方案獲得證監(jiān)會通過的當天，正股價格會大漲。因為現(xiàn)在可轉債改為信用申購以后，投資者網(wǎng)上申購的中簽率越來越低，氣模轉債、輝豐轉債、永東轉債中簽率分別為0.216%、0.988%、1.323%。很多投資者為了獲得可轉債上市后的無風險套利機會，通常會在上市公司的股權登記日之前買入正股，以獲得可轉債配售的機會。因為可轉債都是優(yōu)先向老股東配售的。

可轉債的發(fā)行流程大致是這樣的：董事會預案——股東大會通過——證監(jiān)會受理——反饋意見（如果有的話）——過會——獲得發(fā)行批文——發(fā)行公告——股權登記——申購/股東配售——轉債上市。其中，在證監(jiān)會過會日正股漲幅最高，在獲得批文日、發(fā)行公告日、股權登記日，正股有超過50%的機會跑贏本行業(yè)指數(shù)。

不過，由于投資者的搶權配售行為，多數(shù)上市公司的股價在發(fā)行公告日最高，因為第二天就是股權登記日，必須趕在股權登記之前買入正股。這也造成了股價在發(fā)行公告日見到階段性高點。而在股權登記之后，正股面臨投資者拋售，導致股價下跌。據(jù)海通證券報告，股權登記日后1天收盤價相對于股權登記日當天收盤價，正股的下跌比例為75%，跌幅均值為1.86%，跌幅最大的是廈工轉債的正股*ST廈工（600815），跌幅高達10%。

不過，有一種情況下上市公司發(fā)行了可轉債后，正股價格會大漲。假設說公司非常希望股民能夠轉股，通常也是這樣，股權融資沒有什么成本，而欠債是要還錢的。那么，現(xiàn)在正股價格為10元，而可轉債轉股的價格為15元，此時不利于刺激投資者轉股行為。此時，或者上市公司修改轉股價格，或者正股價格上漲接近轉股價格15元，最后一種情況是股票上漲了。

但也維持不了多久漲勢，因為正股價格剛超過轉股價格，比如漲到16元，馬上就會吸引套利資金，買入轉債-轉股-賣出正股，股票價格出現(xiàn)回落。