去年，天然氣經(jīng)歷大幅上漲之后，在8月份最高觸及10美元的位置，但好景不長，隨后開始一路暴跌，截至目前最低曾一度跌破2美元。天然氣的牛市匆匆結(jié)束，后續(xù)還有機會嗎？

冬天天氣偏暖 擔(dān)憂緩慢褪去

去年年中，由于有預(yù)期認為歐洲的冬天將會異常寒冷，疊加歐洲減少進口俄羅斯天然氣，且過去歐洲天然氣庫存超低，市場一度認為歐洲冬季的天然氣將出現(xiàn)嚴重不足的局面，天然氣加速上漲，大牛市就此開始。但事實證明，歐洲冬季并沒有那么寒冷，多地氣溫繼續(xù)回升，天然氣需求也就沒那么嚴重。美國能源信息署（EIA）表示，美國各地的氣溫高于平均水平，減少了天然氣供暖的消耗。

歐洲庫存充足 美國產(chǎn)量大增

在去年三四月份，俄烏沖突爆發(fā)，歐洲開始持續(xù)減少甚至停止從俄羅斯進口能源，歐洲天然氣庫存一度跌至40%以下，天然氣供應(yīng)不足成為氣價大漲最重要的因素。歐洲從此開始到處購買天然氣，尋找賣家，其中卡塔爾和美國成為重要的替代，持續(xù)的庫存補充，使得歐洲順利度過冬天，截止今年2月中的數(shù)據(jù)顯示，歐洲天然氣儲量仍處于62%的水平，遠高于5年平均的41%，表明歐洲天然氣的供應(yīng)高于需求。

在歐洲和美國對俄羅斯能源制裁之時，美國乘虛而入，加大對歐洲液化天然氣的供應(yīng)，美國本土天然氣的產(chǎn)量持續(xù)上升，2022年美國天然氣天然氣產(chǎn)量和出口均超過2021年，創(chuàng)下歷史新高。僅僅前10個月，超過60%的美國液化天然氣出口流向歐洲，歐洲也自然成為美國液化天然氣最大的出口地。同時去年歐洲液化天然氣進口量為9473萬噸，達到歷史最高水平，其中41%的進口量來自美國，即3886萬噸，較2021年增加2359萬噸。

庫存或繼續(xù)增加 天然氣難大漲

從目前的情況來看，歐洲天然氣庫存充足，同時美國天然氣產(chǎn)量相較過去幾年大幅增加，這就會使當(dāng)下供應(yīng)過剩的局面還將繼續(xù)，雖然目前俄羅斯能源產(chǎn)量或出現(xiàn)下降，但若戰(zhàn)爭過去，俄羅斯的能源供應(yīng)重入市場或?qū)⒊蔀樽畲蟮耐{。

從價格的角度來看，天然氣從價格的大漲到大跌，一個極端走向另一個極端，料短期將繼續(xù)反彈，但空間受限。技術(shù)面來看，天然氣下方關(guān)注2.10美元一線的支撐，上方關(guān)注3.50美元一線的阻力。

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